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近24亿现金溢价近4倍 揭开新力金融接盘海科融通的秘密

2019-08-11 20:22:12     来源:未知     点击:    

近24亿现金溢价近4倍 揭开新力金融接盘海科融通的秘密

 

“霸王硬上弓”。

 

在经历长达超过一年半时间之后,新力金融(600318.SH)仍在为全资收购北京海科融通支付服务股份有限公司(海科融通)而不惜一切努力。

 

期间,外围环境已经发生巨变,资本市场经历了挤泡沫,去杠杆的阵痛。同样,包括第三方支付在内的互联网金融领域监管亦持续从紧。

 

作为收购主体,新力金融更是遭遇了监管部门立案调查,公司管理层也被迫全面洗牌。受此影响,新力金融全资收购海科融通的重大资产重收购进程也从今年3月起一度中止。

 

然而,在经过如此多变故之后,唯一不变的还是海科融通曾经在高位时的估值。

 

20171226日,新力金融披露了调整后的重大资产购买预案。公司称,本次重大资产重组的方案较为复杂,涉及 107 名交易对方,加之重组期间受到上市公司被监管部门立案调查而中止审核的影响,因此本次重大资产重组整体工作筹备时间超过了交易各方的预期。为此,公司申请撤回了原有方案。

 

根据新的预案,公司将以现金购买北京海淀科技发展有限公司(海淀科技)等107名股东持有的海科融通100%股份。交易各方暂定交易对价仍为最初商定的23.8亿元。

 

互金咖注意到,按照评估基准日为2016731日计,评估价值为249800万元人民币(折合每股价9.77/股),较海科融通母公司报表股东权益账面值52550.60万元增值197249.40万元,增值率为375.35%

 

那么,新力金融如此执着于将海科融通揽入怀中的真相究竟是什么呢?

 

真相一:107名股东转手爆赚近14亿

 

据公司预案披露,就在海科融通去年7月底评估前,其还于201511月进行过一次股权转让。

 

201510月至11月,股权转让价格为/股票,由转让方与受让方之间自主协商确定海科融通相关股东在201511月进行标的资产股权转让时股份转让作价均为 4 /股,折合的海科融通100%股份转让价格为10.23亿元。

 

也就是说,不到一年时间里,就在海科融通决定委身新力金融之后,其身价已经翻了一倍多。一前一后,107名股东转手之后,爆赚近14亿之巨。

 

对此,新力金融给出的理由是,海科融通在2015 11月进行股份转让时,未要求原股东对海科融通未来的业绩情况做出业绩承诺。

 

而在本次交易中,海科融通参与承诺的股东作为补偿义务人承诺海科融通2017 -2019 年扣非实现净利润数分别不低于人民币19500万元、27000万元、33500万元。公司方面据此认为,两次交易差异具有合理性,不存在高估。

 

果真如此吗?

 

来源:易观

 

据互金咖了解,截至目前,在第三方支付牌照中,最具含金量的莫过于互联网支付和移动支付,其次才是银行卡收单。

 

也正因为如此,市场在收购支付牌照时往往都是优先考虑上述三大资质于一身的机构。如海联金汇(002537.SZ,原海立美达)对联动优势、小米科技对捷付睿通、民盛金科(002647.SZ)对合利金融、美团点评对钱袋宝的收购等莫不是如此。

 

从已知的交易价格来看,最高的为海立美达,估值30亿元;其次为合利金融,估值15.6亿元;再就是捷付睿通,估值9.23亿元。而且,上述收购均发生在2016年。

 

相比之下,海科融通仅具有全国银行收单资质。其以接近24亿元的交易价格估值究竟是贱卖了还是高卖了,相信明眼人一眼即可以看出来。

 

此外,新力金融重组预案还表明,海科融通的入网商户绝大部分由代理商拓展。不过,继此前,央行发布《中国人民银行关于进一步加强银行卡风险管理的通知》,通知明确要求201751日起全面关停芯片磁条复合卡磁条交易(降级交易)之后,近期,央行下发的《关于规范支付创新业务的通知》(银发[2017]281号)(以下简称“281号文”)中,再次对收单机构为小微商户提供收单服务明确了严格的规范。

 

281号文”强调,以同一个身份证件在同一家收单机构办理的全部小微商户受理信用卡的收款金额上限为日累计1 0 0 0元、月累计1万元。此举被认为是严格控制了小商户提供信用卡大额套现的行为。

 

对此,一位业内人士表示,之前,很多小商户的交易流水99%为信用卡交易,基本就是一个完完全全的信用卡套现渠道。可见,随着监管新政连发,对包括海科融通在内的收单机构而言,无疑是当头一棒。

 

真相二:屡屡犯规已遭6次处罚

 

不仅如此,海科融通也因屡屡犯规已央行多次处罚。据新力金融重组预案披露,自201411日至本预案出具日,海科融通及其分支机构共收到人民银行6次行政处罚。

 

互金咖注意到,仅2017年下半年以来,海科融通已遭遇三次行政处罚。

 

2017816日,人民银行长沙中心支行出具了长沙罚字[2017]12号《行政处罚决定书》,认定海科融通湖南分公司存在以下违法事实:

 

1)商户实名制落实不到位;

2)受理终端密钥管理不严;

3)收单结算账户设置不合规;

4)外包业务违规转包;

5)商户巡检不到位。

 

针对海科融通湖南分公司上述违法事实,对公司作出如下处罚决定:

 

对公司商户实名制落实不到位、收单账户设置不合规和外包业务违规转包的行为,责令于 2017 1031日前改正,并处于2万元罚款;对公司受理终端密钥管理不严的行为,责令于20171031日前改正,并处以1万元罚款;对公司商户巡检不到位的行为,责令于20171031日前改正,并给予警告。

 

20171114日,人民银行济南分行下发了济银罚字[2017]5号《行政处罚决定书》,认定海科融通山东分公司存在未按规定落实特约商户实名制,导致虚拟特约商户入网的违法事实。针对海科融通山东分公司上述违法事实,对公司处以3万元罚款。

 

2017 125日,中国人民银行拉萨中心支行下发了《中国人民银行拉萨中心支行办公室关于注销北京海科融通支付服务股份有限公司西藏分公司支付业务的通知》(拉银办发[2017]288 号),要求海科融通西藏分公司退出西藏辖区银行卡收单市场,妥善做好海科融通西藏分公司退出西藏辖区支付服务市场相关工作,做好商户解约、承接、资金结算、营业执照注销,舆情应对工作。

 

早在去年112日至31日,人民银行营业管理部执法检查组对海科融通进行了执法检查,并于2016518日下发了银管检[2016]41号《执法检查意见书》,认定海科融通存在以下违法事实:

 

1)未按规定使用备付金专用存款账户;

2)未按规定存放客户备付金;

3)未按规定使用备付金;

4)未自主完成特约商户资金结算,将资金结算业务外包。

 

此外,2016824日,中国支付清算协会对海科融通下发《现场调查通知书》,该协会根据举报于当日现场调查海科融通涉嫌违规从事网络支付业务、违法开展P2P网贷商户的资金托管业务,为原下属企业众信金融进行资金托管的相关事实。

 

值得一提的是,在新力金融巨资收购海科融通背后,公司已有前车之鉴。由于公司2015年斥资16.82亿元收购的5家类金融资产连续两年未达业绩预期,公司控股股东新力投资不得不自掏腰包补偿了6819.76万元。

 

那么,这次的结果又将如何呢?市场将拭目以待。

 

 

 


 

 

 
 
 

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